Bloomberg подсчитал: за последние 18 месяцев Nvidia вложила $50 млн в OpenAI, OpenAI заказала чипов у AMD на $500 млн, а AMD купила у Nvidia оборудования на $300 млн. Это не ошибка. Это новая экономика.
Закрытый клуб миллиардеров
Представьте себе три компании в одной комнате. Они передают друг другу один и тот же доллар, каждый раз увеличивая его номинальную стоимость на бумаге. Звучит как финансовая пирамида? Возможно. Но в мире искусственного интеллекта это называется "стратегическим партнерством".
Схема проста до гениальности:
- Nvidia инвестирует в OpenAI, чтобы та не ушла к конкурентам
- OpenAI покупает чипы у AMD, чтобы получить скидки и диверсифицировать поставки
- AMD закупает у Nvidia оборудование для разработки своих чипов
- Деньги циркулируют по кругу, создавая иллюзию роста
Главный вопрос: чьи это деньги? В основном - инвесторов, поверивших в ИИ-революцию. Или, если быть точнее, напуганных тем, что они ее пропустят.
| Компания | Вложила | Получила | Чистый поток |
|---|---|---|---|
| Nvidia | $50 млн в OpenAI | $300 млн от AMD | +$250 млн |
| OpenAI | $500 млн в AMD (заказы) | $50 млн от Nvidia | -$450 млн |
| AMD | $300 млн в Nvidia | $500 млн от OpenAI | +$200 млн |
Почему это работает (пока)
Потому что все участники получают то, что им нужно. Nvidia - контроль над ключевым потребителем своих чипов. OpenAI - доступ к альтернативным поставщикам и влияние на разработку AMD. AMD - гарантированный крупный заказчик и доступ к технологиям Nvidia для обратной разработки.
Это не сговор. Это взаимовыгодная зависимость. Как в том анекдоте про трех заключенных, которые могут выбраться из камеры, только помогая друг другу.
Железный голод как двигатель прогресса
Помните статью про железный голод ИИ? Ситуация не улучшилась. Она стала только сложнее. Теперь недостаток чипов создает не просто дефицит, а целые экосистемы взаимных обязательств.
OpenAI не может ждать, пока AMD догонит Nvidia. Поэтому она инвестирует в ускорение этого процесса. Парадокс: чтобы конкурировать с Nvidia, OpenAI фактически спонсирует ее через покупку оборудования AMD, которое разрабатывается на... оборудовании Nvidia.
Это как покупать у Ford детали, чтобы построить машину, которая обгонит Ford на гонках. С одной поправкой: Ford сам дает вам деньги на разработку.
Признаки пузыря или признаки зрелости?
Давайте честно: если бы такая схема появилась в 2021 году в мире криптовалют, SEC уже бы возбудила дело. Но в ИИ-индустрии это называется "вертикальная интеграция" и "стратегическое партнерство".
Признаки классического пузыря налицо:
- Деньги циркулируют внутри закрытой системы
- Реальная прибыль отложена на неопределенный срок
- Оценки компаний растут быстрее их выручки
- Инвесторы вкладываются из страха пропустить тренд, а не из понимания бизнеса
Но есть и контраргументы. В статье про консолидацию AI-рынка мы уже видели: индустрия взрослеет. Дикие эксперименты заканчиваются. Начинается этап стратегических альянсов.
Циркулярные сделки - это не мошенничество. Это способ распределить риски в отрасли, где один неправильный шаг стоит миллиардов. Когда Nvidia поглощает Groq, она убирает конкурента. Когда инвестирует в OpenAI - создает зависимого партнера.
Что будет, когда музыка остановится?
Сценарий первый (оптимистичный): ИИ начнет приносить реальную прибыль. OpenAI монетизирует AGI, AMD догонит Nvidia, Nvidia станет поставщиком для всех. Циркулярные сделки превратятся в нормальные бизнес-процессы.
Сценарий второй (реалистичный): Одна из компаний выйдет из круга. Скорее всего - AMD, когда поймет, что играет по правилам Nvidia. Или OpenAI, когда выйдет на IPO и получит доступ к реальным деньгам.
Сценарий третий (пессимистичный): Инвесторы поймут, что их деньги крутятся в замкнутой системе. Спрос на ИИ-акции упадет. Цепочка разорвется. Кто останется без стула, когда музыка остановится?
Прогноз от инсайдера хедж-фонда: "Следующие 12-18 месяцев будут критическими. Либо циркулярные сделки превратятся в устойчивую бизнес-модель, либо мы увидим самый громкий крах со времен доткомов."
А что с нами, простыми смертными?
Пока титаны играют в свои игры, обычные разработчики сталкиваются с последствиями. Цены на облачные GPU растут. Доступ к передовым моделям становится привилегией. Конкуренция между AMD и NVIDIA для локального ИИ замирает - зачем конкурировать, если можно договориться?
Хуже того: инновации замедляются. Зачем AMD разрабатывать прорывную архитектуру, если Nvidia уже финансирует ее через OpenAI? Зачем OpenAI искать альтернативы, если у нее есть гарантированные поставки от обоих?
Это напоминает историю с Model Collapse, только на уровне бизнеса. Система начинает питаться сама собой, теряя связь с внешним миром.
Итог: держите палец на пульсе, но не паникуйте
Циркулярные сделки - это симптом, а не болезнь. Симптом перегретого рынка, где реальные инновации отстают от ожиданий инвесторов.
Что делать? Во-первых, следить за первыми чистыми AI-IPO. Если они провалятся, это будет сигнал. Во-вторых, обращать внимание на реальные продукты, а не на громкие заголовки. Nemotron 3 от Nvidia или OpenAI Garlic - вот что важно, а не схемы финансирования.
И главное: помните, что даже если пузырь лопнет, ИИ никуда не денется. Технологии останутся. Компании могут обанкротиться, но GPT-5 продолжит генерировать текст. Просто, возможно, не так дорого.
А пока наблюдайте за круговоротом миллиардов в природе. Это красиво. Как северное сияние перед финансовой бурей.