Вы обратили внимание, как за последние пару лет слово «ИИ» стало синонимом бесконечных денег? OpenAI оценивают в сотни миллиардов, Anthropic получает новые транши, Nvidia печатает рекордные квартальные отчёты. Но где, чёрт возьми, прибыль? Почему крупнейшие игроки до сих пор убыточны, а их клиенты — корпорации — не спешат внедрять нейросети в ключевые процессы? Добро пожаловать в мир, где работает теория мёртвой экономики.
Миллиарды в никуда?
Суть теории проста: если в экономику вливается огромный объём капитала, но он не создаёт пропорционального потока доходов и не повышает совокупную производительность, то система начинает медленно умирать. Деньги просто перетекают из одного кармана в другой, не порождая реальной ценности. Именно это мы наблюдаем сейчас в ИИ-секторе.
Согласно последнему отчёту Goldman Sachs, опубликованному в начале 2026 года, совокупные инвестиции в генеративные ИИ-технологии превысили $1,5 триллиона. Однако окупаемость — менее 5%. Всё это напоминает финансовый вечный двигатель, который раскручивают сами же технологические гиганты.
Круговая порука гигантов
Взгляните на цепочку: Nvidia вкладывается в OpenAI, OpenAI закупает чипы у AMD, AMD, в свою очередь, размещает заказы у Nvidia. И все они одновременно являются клиентами облачных платформ Google и Amazon. Это не баг, а фича — пока деньги циркулируют внутри узкого круга, статистика выглядит блестяще. Но как только один из участников споткнётся, эффект домино может уничтожить всю конструкцию.
Инсайд: По данным внутренней аналитики McKinsey (опубликовано в июне 2026), более 60% стартапов в сфере генеративного ИИ не имеют ни одного платного клиента. Они живут исключительно на венчурные деньги, ожидая «следующего раунда», который может не наступить.
Долги на столетия
Amazon и Google, чтобы финансировать строительство дата-центров, начали брать кредиты сроком на 100 лет. Да, вы не ослышались — столетние облигации под 4-5% годовых. В нормальной экономике это безумие, но в гонке за лидерство в ИИ — норма. Разбирали этот кейс подробно: долговая нагрузка растёт быстрее, чем выручка от ИИ-услуг. Достаточно небольшого повышения ставок — и пирамида рухнет.
Где деньги, Зин?
Самый неудобный вопрос: кто будет платить за всё это? Корпорации до сих пор боятся внедрять ИИ в критические процессы — юристы, регуляторы, риски утечки данных. Пять скрытых причин мы уже перечисляли, но главная — ни одна модель не даёт гарантии результата. А когда нет гарантий, бизнес не готов платить $100 000 за токен.
Параллельно Goldman Sachs предупреждает: автоматизация уничтожит до 300 млн рабочих мест, что неизбежно ударит по потребительскому спросу. Ироничный парадокс: ИИ одновременно сокращает доходы населения и пытается продавать им свои услуги. Замкнутый круг.
Контраргументы: а может, не пузырь?
Конечно, находятся оптимисты. Oxford Economics в своём свежем отчёте доказывает, что ИИ не вызывает массовых увольнений — он лишь перераспределяет занятость. Статья с разбором этого мифа вышла на прошлой неделе. Да и аналитики самого Goldman Sachs разделились: одни кричат о пузыре, другие видят потенциал в долгосрочном росте производительности.
Но даже если Oxford прав, сам по себе рост производительности не гарантирует экономического процветания — мы уже писали об этом в материале AGI и экономический тупик. Более того, реальный кризис ИИ — это кризис инфраструктуры и затрат, а не интеллекта. Пока дата-центры жрут энергию как ненасытные монстры, а конкуренция за чипы только разгоняет цены, о прибыли можно забыть.
Когда лопнет?
Астрономические оценки OpenAI и Anthropic держатся исключительно на ожиданиях. Но ожидания не могут длиться вечно. Недавний отказ правительства РФ выделить Сберу и Яндексу 450 млрд рублей на дата-центры — симптом: даже государства начинают сомневаться в целесообразности бесконечных вливаний. Читайте подробный анализ — там чётко видно, что регуляторы ужесточают подход.
Что будет, если инвесторы в один прекрасный день осознают, что вечный двигатель заклинило? Резкое сжатие ликвидности, падение акций Nvidia, AMD, обвалы стартапов. Аналитики, кстати, уже предрекают такое развитие событий — в прогнозе Goldman Sachs и McKinsey сценарий краха описан как вполне вероятный к 2028 году.
Но, возможно, нас ждёт не взрыв, а тихая стагнация — медленное угасание, когда инвестиции падают, стартапы тихо закрываются, а рынок возвращается к нормальным мультипликаторам. Одно ясно: теория мёртвой экономики уже стучится в двери. И если вы думаете, что ваш стартап на промптах — золотая жила, посмотрите на баланс. Деньги не любят тишины. А здесь — пока только шум.
